क्यों सेबी डीलिस्टिंग मानदंडों की समीक्षा कर रहा है, और 'निश्चित मूल्य' विधि चुन सकता है
- भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (सेबी) सूचीबद्ध कंपनियों के लिए डीलिस्टिंग नियमों की समीक्षा कर रहा है।
- ऐसा उस कंपनी के शेयरों में हेरफेर पर लगाम लगाने के लिए किया जा रहा है, जिसने स्टॉक एक्सचेंजों से डीलिस्टिंग का विकल्प चुना है।
- यह कंपनियों को मौजूदा 'रिवर्स बुक-बिल्डिंग' प्रक्रिया के विपरीत, एक निश्चित मूल्य पर शेयरों को डीलिस्ट करने की अनुमति दे सकता है।
प्रतिभूतियों का असूचीकरण
- डीलिस्टिंग का अर्थ है किसी सूचीबद्ध कंपनी की प्रतिभूतियों को स्टॉक एक्सचेंज से हटाना।
- एक बार डीलिस्ट होने के बाद, उस कंपनी की प्रतिभूतियों का स्टॉक एक्सचेंज पर कारोबार नहीं किया जा सकता है।
- डीलिस्टिंग या तो स्वैच्छिक या अनिवार्य हो सकती है।
- स्वैच्छिक डीलिस्टिंग में, एक कंपनी स्टॉक एक्सचेंज से अपनी प्रतिभूतियों को हटाने का निर्णय स्वयं लेती है
- अनिवार्य डीलिस्टिंग में, उन्हें कंपनी द्वारा निर्धारित समय सीमा के भीतर लिस्टिंग समझौते में निर्धारित आवश्यकताओं का अनुपालन नहीं करने या अनुपालन नहीं करने के लिए दंडात्मक उपाय के रूप में हटा दिया जाता है।
- यदि कोई कंपनी अपनी प्रतिभूतियों को डीलिस्ट करना चाहती है, तो उसे कुल जारी किए गए शेयरों का 90% वापस खरीदना होगा।
रिवर्स बुक-बिल्डिंग प्रक्रिया
- यह मूल्य खोज के लिए उपयोग की जाने वाली एक प्रक्रिया है।
- जिस अवधि के लिए रिवर्स बुक-बिल्डिंग खुली है, उसके दौरान शेयरधारकों से विभिन्न कीमतों पर ऑफर एकत्र किए जाते हैं।
- बायबैक मूल्य ऑफर समापन मूल्य के बाद निर्धारित किया जाता है।
- समस्या
- बाजार में कुछ घटक, डीलिस्टिंग की प्रत्याशा में, शेयरों का अधिग्रहण करते हैं और शेयरों की कीमत को अस्थिर स्तर तक बढ़ा देते हैं।
निश्चित मूल्य विधि
- सेबी कंपनियों को रिवर्स बुक-बिल्डिंग तंत्र का उपयोग करने के बजाय एक निश्चित मूल्य पर शेयरों को डीलिस्ट करने की अनुमति दे सकता है।
- हालाँकि यह कुछ मौजूदा मुद्दों को हल करने में मदद कर सकता है, लेकिन सेबी द्वारा निर्धारित मूल्य पर पहुंचने की पद्धति की घोषणा के बाद ही लाभ का आकलन किया जा सकता है।
- वर्तमान में, मूल्य की खोज के अलावा, प्रमोटरों को सफलतापूर्वक डीलिस्ट करने के लिए अन्य सीमाएँ जैसे अल्पसंख्यक शेयरधारक की सहमति प्राप्त करना और 90% शेयरधारिता तक पहुँचना होता है।
- प्रक्रिया तभी आसान होगी जब कीमत ही नहीं बल्कि सभी पहलुओं की समग्रता से समीक्षा की जाएगी।
निष्कर्ष
- यदि मूल्य खोज को न्यूनतम मूल्य पर एक नुस्खे के साथ एक निश्चित मूल्य प्रस्ताव द्वारा प्रतिस्थापित किया जाता है, तो फ्लोर प्राइस के मूल्यांकन/निर्धारण पर अनुचित चुनौतियों से बचने के लिए विधि पर्याप्त मजबूत होनी चाहिए।