राजकोषीय घाटा और रेटिंग एजेंसियां

• 2022-23 के केंद्रीय बजट में, सरकार ने एक महत्वाकांक्षी उधार योजना और राजकोषीय घाटे के स्तर को 6.4% तक कम करने के लक्ष्य के साथ, अर्थव्यवस्था को पुनर्जीवित करने के लिए अपनी पूंजीगत व्यय योजनाओं को सकल घरेलू उत्पाद के 2.9% तक बढ़ा दिया है।
• भारत के बढ़ते सामान्य सरकारी ऋण स्तरों के बारे में चिंतित रेटिंग एजेंसियों ने अगले कुछ वर्षों में भारत के राजकोषीय गणित को सही करने के रोडमैप के बारे में सतर्क संदेह के साथ प्रतिक्रिया व्यक्त की है, जो वित्त मंत्रालय के साथ अच्छा नहीं रहा है।

राजकोषीय घाटा

• राजकोषीय घाटा ""एक वित्तीय वर्ष के दौरान निधि में कुल प्राप्तियों (ऋण प्राप्तियों को छोड़कर) से अधिक, ऋण की चुकौती को छोड़कर, भारत की समेकित निधि से कुल संवितरण की अधिकता है""।
• सरल शब्दों में, यह सरकार की आय में उसके खर्च की तुलना में कमी है।
• जिस सरकार के पास राजकोषीय घाटा है, वह अपने साधनों से अधिक खर्च कर रही है।
• इसकी गणना सकल घरेलू उत्पाद (GDP) के प्रतिशत के रूप में की जाती है, या आय से अधिक खर्च किए गए कुल धन के रूप में की जाती है।

लक्ष्य क्या था?

• 2020-21 के महामारी-सदमे वर्ष में, केंद्र सरकार का राजकोषीय घाटा - या खर्च और कमाई के बीच का अंतर - सकल घरेलू उत्पाद के 9.2% तक बढ़ गया क्योंकि COVID-19 लॉकडाउन ने स्वास्थ्य सेवा पर अधिक खर्च और सबसे कमजोर लोगों के लिए न्यूनतम कल्याण सहायता की आवश्यकता थी।
• सरकार ने 2021-22 में उस मीट्रिक को 6.8% तक सही करने की उम्मीद की थी, लेकिन अब उम्मीद है कि GDP के 6.9% की कमी के साथ वित्तीय वर्ष समाप्त हो जाएगा।
• 15वें वित्त आयोग ने सिफारिश की थी कि 2022-23 के लिए सरकार के घाटे को धीमी रिकवरी परिदृश्य के तहत सकल घरेलू उत्पाद के 5.5% पर समाहित किया जाना चाहिए, जिसका लक्ष्य 2025-26 तक सकल घरेलू उत्पाद के 4.5% के घाटे के स्तर को प्राप्त करना है।
• वित्त मंत्री निर्मला सीतारमण ने 2021-22 के बजट में 2025-26 के लक्ष्य पर सहमति जताई थी।

वैश्विक रेटिंग एजेंसियों ने बजट के बारे में क्या कहा है?

• मूडीज इन्वेस्टर्स सर्विस ने बजट को भारत की सॉवरेन रेटिंग के लिए 'क्रेडिट पॉजिटिव' करार दिया, लेकिन कहा कि सरकार के मध्यम अवधि के घाटे के लक्ष्य की ओर जाने का रास्ता 'अपरिभाषित' है, भले ही सामान्य सरकारी कर्ज अगले साल जीडीपी के लगभग 91% तक बढ़ जाएगा।
• फिच रेटिंग्स, जिसका BBB- की भारत की सॉवरेन रेटिंग पर नकारात्मक दृष्टिकोण है, इसकी सबसे कम निवेश ग्रेड रेटिंग है, ने कहा कि बजट प्रमुख विकास-बढ़ाने वाली संरचनात्मक सुधार योजनाओं पर कम था, इसमें कोई नया राजस्व सृजन विचार नहीं था, और राजकोषीय घाटे का लक्ष्य है यह अनुमानित 6.1 प्रतिशत से अधिक है।
• जबकि राजकोषीय घाटे के लक्ष्य अधिकांश एजेंसियों के अनुमान से अधिक थे, वे केंद्र के पूंजीगत व्यय के दांव को स्वीकार करते हैं और जोर देते हैं कि इस तरह के खर्च के परिणाम महत्वपूर्ण होंगे।
• रेटिंग के नजरिए से, भारत के पास किसी भी समान रेटिंग वाले उभरते बाजारों के बीच उच्चतम सामान्य सरकारी ऋण अनुपात के साथ राजकोषीय स्थान सीमित है।
• फिच रेटिंग्स के निदेशक ने जोर देकर कहा कि भारत पर नकारात्मक दृष्टिकोण को तभी बदला जा सकता है जब उच्च विकास इन ऋण स्तरों को वापस लाने में मदद कर सके।
• फिच ने मध्यम अवधि के राजकोषीय दृष्टिकोण के बारे में मूडीज की चिंताओं को भी साझा किया, यह देखते हुए कि बजट ने 'कम स्पष्टता' और 'कुछ विवरण' की पेशकश की कि कैसे 2025-26 तक सकल घरेलू उत्पाद के 4.5% राजकोषीय घाटे के लक्ष्य को प्राप्त किया जाएगा।

वित्त मंत्रालय की प्रतिक्रिया

• वित्त मंत्रालय के शीर्ष अधिकारियों ने रेटिंग एजेंसियों के इस दावे पर सवाल उठाया है कि 2025-26 के लिए राजकोषीय समेकन रोडमैप अपरिभाषित है।
• 2025-26 में सकल घरेलू उत्पाद के 4.5% के घाटे तक पहुँचने के लिए लगभग समेकन के रास्ते के साथ ग्लाइड पथ वित्त सचिव के अनुसार पिछले साल के बजट में पहले से ही प्रदान किया गया है।
• हालांकि यह आने वाले वर्षों में घाटे में लगभग 0.6% वार्षिक कमी की आवश्यकता है, उन्होंने कहा कि अगर विकास वापस आता है तो घाटा तेजी से नीचे जा सकता है।
• भारत का ऋण-सकल घरेलू उत्पाद अनुपात US, जापान और यूरोप के ऐसे अन्य उच्च श्रेणी के देशों की तुलना में बहुत कम है, जबकि हमारी वृद्धि सबसे खराब समय में भी उनसे तेज होती है।
• इसलिए हमारे घाटे उनमें से कुछ की तुलना में बहुत कम चिंताजनक हैं।

स्वतंत्र अर्थशास्त्री इस बहस का आकलन कैसे करते हैं

• हालांकि यह सच है कि सकल घरेलू उत्पाद के लगभग 90% पर भारत का सार्वजनिक ऋण स्तर जापान से कम है, जहां यह 256% है, और US (133%), तुलना कुछ भ्रामक है।
• अधिक उपयुक्त मीट्रिक कर्ज़ अनुपात है, जो भारत में असाधारण रूप से उच्च है।
• ब्याज भुगतान, ऋण स्तरों के लिए एक और मानदंड, 2021-22 में केंद्र की राजस्व प्राप्तियों का 45% से अधिक लेने की उम्मीद है।
• COVID-19 संकट से उबरने के लिए उच्च उधारी समझ में आती है और कई देशों की नीति प्रतिक्रिया को दर्शाती है।
• हालांकि, वर्षों से इस उच्च ऋण को चुकाने से आने वाली पीढ़ियों पर भी बोझ पड़ता है, जिन्हें न केवल उन ऋणों का भुगतान करना होगा, बल्कि नए खर्च के लिए सीमित हेडरूम के साथ छोड़ दिया जा सकता है।