मंदी के बीच आरबीआई-सरकार के बीच खाई बढ़ी, विकास दर स्थिर

• जुलाई-सितंबर में भारत की आर्थिक वृद्धि दर सात तिमाहियों के निचले स्तर 5.4 प्रतिशत पर आ गई थी, सरकार के भीतर चर्चाओं ने आरबीआई के 2024-25 के लिए विकास अनुमानों को 7.2 प्रतिशत तक बढ़ाने पर सवाल उठाए थे और इसके विवेकपूर्ण उपायों के संचयी प्रभाव के बारे में चिंता जताई थी।

मुख्य बिंदु:

• हाल ही में आए आंकड़ों से पता चलता है कि 2024-25 की दूसरी तिमाही में भारत की आर्थिक वृद्धि दर 5.4% तक गिर जाएगी, जिसने भारतीय रिजर्व बैंक (आरबीआई) की मौद्रिक नीति के रुख पर बहस को फिर से हवा दे दी है। सरकार और केंद्रीय बैंक के बीच तनाव मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण, विकास संभावनाओं और मौद्रिक नीति कार्रवाइयों पर परस्पर विरोधी विचारों को उजागर करता है।

RBI का विकास पूर्वानुमान: विवाद का विषय

• RBI ने 2024-25 के लिए अपने सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि का अनुमान बढ़ाकर 7.2% कर दिया, जो मानसून में देरी और उच्च मुद्रास्फीति जैसे संकेतकों के विपरीत है।
• सरकारी अधिकारियों ने इस संशोधन को अत्यधिक आशावादी माना, क्योंकि केंद्र और राज्य सरकारों दोनों की ओर से विकास में मंदी और कमजोर पूंजीगत व्यय के संकेत मिले थे।

विवेकपूर्ण उपाय: विकास पर प्रभाव

• RBI ने ऋण की अधिकता को संबोधित करने के लिए कई मैक्रो-विवेकपूर्ण उपाय पेश किए, जिनमें शामिल हैं:
  • असुरक्षित व्यक्तिगत ऋणों पर उच्च जोखिम भार।
  • परियोजना ऋणों के लिए सख्त प्रावधान मानदंडों का प्रस्ताव।
  • डिजिटल ऋण पर विनियमन।
• ये उपाय, व्यक्तिगत रूप से सही होने के बावजूद, संचयी रूप से ऋण वृद्धि को बाधित करते देखे गए।
  • ऋण-जमा अनुपात की चिंताएँ: इस अनुपात को कम करने पर RBI के ध्यान के कारण जनवरी 2024 में 16% से हाल के महीनों में 11% तक ऋण वृद्धि में गिरावट आई, जिससे आर्थिक गति धीमी हो गई।
  • विश्लेषकों ने तर्क दिया कि ऋण में मंदी जमा वृद्धि में बाधा डाल सकती है, जिससे तरलता पर चक्रीय प्रभाव पड़ सकता है।

मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण बनाम विकास प्रोत्साहन:

• आरबीआई ने महत्वपूर्ण खाद्य मूल्य झटकों के बावजूद मुद्रास्फीति को अपने अनिवार्य 4% +/- 2% सीमा के भीतर रखने को प्राथमिकता दी है।

खाद्य मुद्रास्फीति के रुझान:

• अक्टूबर 2024: खुदरा मुद्रास्फीति बढ़कर 6.21% हो गई, जबकि खाद्य मुद्रास्फीति 10.87% पर पहुँच गई।
• खाद्य और पेय पदार्थ उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) का 45.86% हिस्सा हैं।
• जबकि RBI उच्च मुद्रास्फीति के लिए आपूर्ति झटकों को जिम्मेदार ठहराता है, सरकार खाद्य-संचालित मुद्रास्फीति को केंद्रीय बैंक के नियंत्रण से बाहर मानती है और तर्क देती है कि ऐसे क्षणिक कारकों के लिए मौद्रिक सख्ती प्रतिकूल है।

मुख्य मुद्रास्फीति और नीतिगत निर्णय:

• मुख्य मुद्रास्फीति (खाद्य और ईंधन को छोड़कर) तीन महीनों में 3.2% से बढ़कर 4.2% हो गई, जिसमें सोने और चांदी का महत्वपूर्ण योगदान रहा।
• सरकार के भीतर आलोचकों का तर्क है कि कीमती धातुओं जैसे अस्थिर घटकों को छोड़कर, मुख्य मुद्रास्फीति शांत बनी हुई है, जिसके लिए अधिक उदार मौद्रिक नीति की आवश्यकता है।

मुद्रास्फीति-विकास बहस:

• RBI का रुख: मूल्य स्थिरता सर्वोपरि है, गवर्नर शक्तिकांत दास ने मुद्रास्फीति के पुनरुत्थान से बचने की आवश्यकता पर जोर दिया।
• सरकार का दृष्टिकोण: वर्तमान मौद्रिक नीति को अत्यधिक प्रतिबंधात्मक माना जाता है, जिसमें चक्रीय मंदी के दौरान आर्थिक विकास को समर्थन देने पर सीमित ध्यान दिया गया है।

संभावित नीति परिवर्तन और दृष्टिकोण:

• आगामी मौद्रिक नीति समिति (एमपीसी) की बैठक (4-6 दिसंबर) पर नीतिगत परिवर्तनों के संकेतों के लिए बारीकी से नज़र रखी जाएगी।
• जैसा कि गवर्नर दास का कार्यकाल 10 दिसंबर को समाप्त होने वाला है, मुद्रास्फीति नियंत्रण और विकास प्रोत्साहन को संतुलित करने पर बहस तेज़ होने की संभावना है।

प्रीलिम्स टेकअवे

• एनबीएफसी
• खुदरा मुद्रास्फीति
• मौद्रिक नीति समिति (एमपीसी)
• उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (सीपीआई)